Comentários do Gestor 

A Renda Fixa do Plano CD-05, representada por 83,63% da carteira, teve resultado de -2,09%, enquanto o benchmark (IMA-B) foi de -2,54%. Considerando que a carteira do Plano está, na quase totalidade, exposta a marcação a mercado, o comportamento do Plano acompanhará mais de perto as referências de mercado.

O segmento de Renda Variável, que corresponde a 6,20% de participação na carteira, obteve desempenho de -7,42%, enquanto a bolsa local, medida pelo Ibovespa, fechou em -6,74%. A diferença entre o índice e o desempenho da posição deve-se à diversificação de ativos e de setores e tamanho de posição em relação ao índice (que é uma cesta de ativos). O desempenho tende a acompanhar o índice sem, contudo, replicar o índice.

A rentabilidade da carteira foi de -2,36%, enquanto a referência esperada para o Plano de IPCA+4% foi de 1,49%. Enquanto perdurar o momento de inflação e a alta da taxa de juros, o desempenho do Plano, comparativamente à referência de rentabilidade, estará descorrelacionado. Isso devido ao fato de que a elevação da inflação provoca elevação dos juros para combater a alta e, elevação dos juros derruba os preços dos ativos de Renda Fixa e de Renda Variável, por sua mensuração ser a valor presente que leva em conta o desconto pela taxa de juros em elevação.

Assim, a elevação da curva de juros impactou negativamente o preço de mercado dos papéis marcados a mercado, tanto na Renda Fixa quanto na Renda Variável, porém a rentabilidade do Plano se ajustará com a normalização do cenário macroeconômico. A elevação das taxas de juros oportunizou a aquisição de NTN-B com taxa acima do referencial do Plano, que favorecerá o resultado do Plano no médio e longo prazo.

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